2026年9月16日下午，由北京德和衡律师事务所、山东德衡律师事务所、上海市企业法律顾问协会联合主办，北京德和衡(上海)律师事务所，德和衡&德衡资本市场业务中心、行政法业务中心、刑事业务中心，德和衡研究院上市公司法律政策研究分院承办的证券违法全链条追责——上市公司行政处罚 · 民事赔偿 · 刑事风险防控实务研讨会在北京德和衡(上海)律师事务所上海中心大厦28层成功举行。
此次研讨会是继8月全国系列巡讲北京首站后的第二站。活动汇聚高校专家学者、上市公司企业代表、法务负责人等一线法律实务专家，围绕证券违法“行刑民”交叉领域的重大实务命题开展深度研讨。研讨会由北京德和衡律师事务所高级合伙人、德和衡(上海)律师所常务副主任张宁律师主持。
开场致辞环节，德和衡高级合伙人、德和衡&德衡管委会主任金耀律师首先对莅临现场的嘉宾、媒体及业界同仁表示欢迎。他指出，德和衡作为全国规模前十的律师事务所，在中国主要省、市、自治区以及中国主要投资贸易伙伴国家设有超过五十家分支机构，正加速构建全球化法律服务网络。他强调，德和衡坚持专业立所，依托研究院与业务中心深耕专业研究。本次研讨会将聚焦证券领域民事、行政、刑事三类风险穿透式研判，内容是基于实务案例的沉淀成果，实用性强。最后，金耀律师预祝研讨会圆满成功。
德和衡高级合伙人、德和衡&德衡管委会执委、德和衡(上海)所主任于小强律师在致辞中指出，当前资本市场监管趋严，行业已进入全链条深度追责时代。他介绍，德和衡实行高度一体化运营，跨地域、跨业务团队协同紧密，可高效匹配企业合规需求。本次研讨会嘉宾背景多元，实务经验丰富。会上发布的两本证券领域专业白皮书也是各位资深律师尽心输出的研究成果。他强调，上海作为系列活动的第二站，一定会圆满完成此次活动任务，同时感谢了上海市企业法律顾问协会及各筹备团队的倾力付出。
研讨会现场举行实务理论研究成果发布仪式。德和衡高级合伙人、德和衡&德衡刑事业务中心总监朱伟琳律师介绍：《上市公司证券违规法律风险观察白皮书(2023—2025)》以2023年至2025年A股上市公司在“巨潮资讯网”披露的收到中国证监会及各地方监管局作出的行政处罚、市场禁入决定的公告为实证样本，系统归纳证券领域违法案件的突出特征，完整揭示“民事赔偿—行政处罚—刑事追责”三位一体立体追责格局的运行逻辑，深入剖析当前证券违法犯罪司法适用疑难问题，在此基础上为上市公司证券合规体系建设提出针对性对策建议。整套成果旨在弥补实务参考供给缺口，为上市公司、中介机构处理证券法律风险提供决策参考。
德和衡高级合伙人、德和衡&德衡资本市场业务中心常务副总监张磊律师介绍：《证券合规与虚假陈述案件白皮书》一书精选近年来德和衡代理上市公司、董监高及中介机构一方的证券虚假陈述责任纠纷典型案例和专业文章，围绕预测性信息安全港制度适用、债券市场重大性认定、揭露日认定、交易因果关系切断等关键议题展开系统解析，对厘清民事责任边界、维护上市公司及董监高合法权益具有重要参考价值。
现场领导、外部专家、编撰组成员共同上台完成成果发布留念。
发布仪式后，研讨会进入主题分享环节。四位来自德和衡的资深合伙人依次登台。
德和衡高级合伙人、德和衡&德衡资本市场业务中心常务副总监张磊律师以《从稽查处罚到前端化解：上市公司财务造假典型类型与责任减损路径》为题作分享。他梳理了 2026 年资本市场 “防风险、强监管” 的监管基调，结合典型案例剖析财务造假执法核心特征，覆盖低比例追责、多次立案、跨年度造假、双向调节、国资全覆盖、追责下沉、退市联动、行刑衔接等维度，从行政减罚、民事减损、刑事防控、事前合规四方面，提出全链条责任减损的实务路径。
德和衡合伙人、德和衡&德衡资本市场业务中心副总监秦辉律师以《从免责案件看上市公司董监高如何应对财务造假案件》为题作分享。他梳理了董监高行政、刑事、民事三类责任的免责规则与认定标准，结合独立董事、监事、高管三起真实免责案例，拆解听证辩护与行刑衔接的实操要点，提示非上市公司董监高的同类风险，最终给出履职留痕、专业介入等风险防控建议。
德和衡高级合伙人、德和衡&德衡资本市场业务中心副总监戴月律师以《欺诈市场理论对证券虚假陈述项下因果关系认定的影响》为题作分享。她回溯传统因果认定的现实困境，阐释欺诈市场理论的核心价值与法理基础，分别拆解交易因果的推定规则、例外边界与损失因果的量化逻辑，结合典型案例厘清司法裁判口径，剖析实务核心争议，总结司法适用趋势并给出双方诉讼攻防策略。
德和衡高级合伙人、德和衡&德衡刑事业务中心常务副总监任辉律师以《上市公司信息披露的刑事风险与合规防范》为题作分享。他解读注册制下信息披露行政、民事、刑事立体化追责趋势，梳理违规披露、欺诈发行等核心罪名与立案标准，剖析财务造假、隐瞒资金占用等高频刑事风险场景，明确行刑衔接要点与主体责任边界，从内部治理、源头合规、披露管控等六大维度，提出刑事风险前置防控的实操方案。
本次研讨会特邀华东政法大学伍坚教授担任点评嘉宾，伍坚教授担任华政研究生院副院长、华政虞伟庆金融法律研究院执行院长;兼任中国证券法学研究会理事、中国银行法学研究会理事、上海市法学会金融法研究会理事、上海市法学会破产法研究会理事;担任多家仲裁机构仲裁员;主持参与多项国家重点课题，在多各核心期刊发表20余篇论文。
他总结道，四位嘉宾分别从行政稽查、董监高免责、民事因果认定、刑事风险防控维度展开，实务指导性强。他指出，当前证券监管已进入立体追责时代，应坚持追首恶与惩帮凶并重，秉持过罚相当原则，区分责任层级，避免 “签字即罚”;认可比例连带责任的制度合理性，认为法律逻辑应适配市场发展，并就欺诈市场理论适用、债券损失认定等争议分享学术见解。
分享结束后，研讨会迎来圆桌交流环节，由德和衡(上海)高级联席合伙人陈瑶律师主持。与谈嘉宾为：德和衡高级合伙人、德和衡&德衡行政法业务中心总监刘桂敏律师，德和衡高级合伙人、德和衡&德衡资本市场业务中心常务副总监赵井海律师，德和衡合伙人、德和衡&德衡资本市场业务中心副总监王勇律师，及外部特邀行业嘉宾：国信证券股份有限公司上海分公司总经理助理张波先生。
四位嘉宾围绕证券违法全链条追责下的风险防控展开交流。与会嘉宾指出，近十年证券监管持续趋严，信息披露类违规仍占处罚主流，其中财务造假、资金占用类恶意违规占比显著提升;处罚金额大幅攀升，“公司 + 个人” 双罚制成为常态，行刑民程序无缝衔接，追责范围逐步延伸至子公司、配合造假第三方及中介机构。四位嘉宾围绕董监高履职、企业合规应对、中介机构责任等议题分享实务观点，强调履职留痕、前置应对、实质合规的核心价值，并就投资者维权举证、追责边界等现场问题进行了解答。
研讨会尾声，德和衡高级合伙人、德和衡&德衡管委会执行主任姜瀚钧律师在总结致辞中表示，本次研讨会是继北京站之后的第二场重磅落地活动，后续还将登陆青岛、深圳，形成覆盖京津冀、长三角、大湾区及山东半岛的全国性专业交流矩阵，以差异化的地域定位精准匹配各地资本市场合规需求。系列活动以专业赋能市场，以合规护航发展，既是德和衡全国化专业服务能力的集中展现，也将为资本市场法治化建设持续输出实务智慧。最后，他预祝系列活动一路高歌，持续凝聚行业共识，共护资本市场高质量发展。
德和衡高级合伙人、德和衡&德衡合伙人会议主席黄振达律师为此次研讨会作最后总结，他指出，本次研讨会覆盖证券违法行刑民全链条维度，议题宏大、实务纵深，虽经充分研讨仍难穷尽领域命题。他强调上市公司、投资者、实控人、董监高四类核心责任主体需跳出个案被动应对思维，构建全链条体系化风险防控架构，依托专业法律服务前置介入化解风险，从容应对 “一案触发多链追责” 的传导效应。本次系列活动旨在向市场普及风控策略与路径，后续各站将进一步聚焦投资者权益保护，持续以专业法治力量护航资本市场高质量发展。
本次研讨会兼具理论深度与实操指引，既展现了德和衡在证券合规领域的专业积淀与全国服务能力，也为各类市场主体构建体系化风险防控机制、应对全链条合规挑战提供了专业路径。作为系列巡讲的长三角站点，本次活动进一步打通德和衡跨区域业务协同网络，强化了各大业务中心的联动服务能力。随着后续青岛、深圳专场研讨会接续推进，系列研讨将继续结合属地上市公司产业结构、监管与司法实践特征，持续输出实证研究成果与前沿实务观点，助力资本市场法治化建设，服务各类市场主体高质量合规发展。